光大证券：维持瑞声科技增持评级 关注明年大客户马达潜在升级

发布研究报告称，光大关注维持（02018）“增持”评级，证券增持考虑到明年起大客户马达有望升级，维持上调2023/24年净利润预测8%/19%至10.72/14.16亿元。瑞声公司3Q22归母净利润为2.34亿元，科技同环比升27.5%/61.4%，评级符合该行预期。明年

报告中称，大客达潜公司3Q22电磁传动与精密结构件收入20.55亿元，户马同环比升47.3%/43.6%，升级环比上升主因A客户马达进入新机拉货旺季及结构件安卓大客户需求强劲。光大关注马达业务方面，证券增持23年A客户新机马达有望升级，维持预计单机新增2颗马达模拟侧边虚拟键触觉反馈，瑞声带动单机马达价值量提升；安卓横向线性马达逐步为旗舰机采用，科技且开始向中低端渗透，对整体成长贡献有望逐年抬升。结构件方面，通过收购东阳精密切入A客户非手机金属结构件业务、叠加安卓大客户需求强劲，22年结构件业务整体收入、盈利能力均有望大幅提升。

该行提到，瑞声科技车载声学业务进展顺利，3Q22开始量产交付，定点项目包括声学整体解决方案、局部扬声器和调音等不同类型项目，覆盖传统车企，造车新势力及海外中高端汽车品牌等多类型客户，长期有望构筑二次成长曲线。

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