光大期货【白糖】：原糖继续上行难度较大

原糖：上周原糖期价再度大幅上涨，期货周涨幅超6.5%。白糖2022/23榨季截至10月下半月，原糖巴西中南部地区累计入榨量为49022.2万吨，继续较同比降幅2.87%；累计制糖比为45.86%，上行较去年同期增加了0.53%；累计产乙醇244.49亿升，难度同比降幅2.70%；累计产糖量3028.1万吨，期货较去年同期下降了95.8万吨，白糖同比降幅3.07%。原糖

国内：受期价反弹带动，继续较上周现货市场情绪回暖。上行现货报价5520-5650元/吨，难度较上周调高10-40元/吨，期货成交有所回升。白糖配额内进口成本约5500元/吨，原糖配额外进口成本约6980-7050元/吨。糖协数据显示，截至10月底2022/23年度全国食糖生产形势总体平稳，共计产糖34万吨，比上年同期增加5万吨；销糖2万吨，比上年同期减少2万吨。

小结：上周原糖上涨更多是受益于宏观因素，美元走弱市场关注其他风险资产投资机会，伴随着大宗商品反弹，糖价连续两周强势上行。基本面方面，印度糖出口预期强烈，市场完全无视该消息的压力。巴西双周压榨数据公布，产量大幅回升。新榨季仍为增产预期的情况下，未来原糖继续上行的难度较大，可保持一定警惕。

国内方面配额内进口成本利润空间不再，配额外进口已突破7000元/吨，这在相当大程度上提振了市场情绪，陈糖去库进度加快。未来短期受情绪影响仍有望维持偏强预期，糖厂可把握卖保机会；中期决定行情能否持续的关键在于消费边际改善情况。

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